Optionen: Die Greeks


Die Greeks
Die "Griechen" sind ein Begriff, der auf dem Optionsmarkt verwendet wird, um die verschiedenen Risikodimensionen zu beschreiben, die mit dem Eingehen einer Optionsposition verbunden sind, entweder in einer bestimmten Option oder in einem Portfolio von Optionen. Diese Variablen werden als Griechen bezeichnet, da sie normalerweise griechischen Symbolen zugeordnet sind. Jede Risikovariable ist das Ergebnis einer unvollständigen Annahme oder Beziehung der Option zu einer anderen zugrunde liegenden Variablen. Händler verwenden unterschiedliche griechische Werte wie Delta, Theta und andere, um das Optionsrisiko zu bewerten und Optionsportfolios zu verwalten. Delta (Δ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und einer Änderung des Preises vom Basiswert um 1 USD . Mit anderen Worten, die Preissensitivität der Option im Verhältnis zum Basiswert. Das Delta einer Call Option hat einen Bereich zwischen Null und Eins, während das Delta einer Put-Option einen Bereich zwischen Null und Negativ Eins hat. Angenommen, ein Investor hat eine Long-Call-Option mit einem Delta von 0,50. Wenn sich die zugrunde liegende Aktie um 1 USD erhöht, würde sich der Preis der Option theoretisch um 50 Cent erhöhen. Für Optionshändler stellt Delta auch die Sicherungsquote für die Schaffung einer deltaneutralen Position dar. Wenn Sie beispielsweise eine amerikanische Standard-Call-Option mit einem Delta von 0,40 kaufen, müssen Sie 40 Aktien verkaufen, um vollständig abgesichert zu sein. Das Nettodelta für ein Portfolio von Optionen kann auch verwendet werden, um die Sicherungsration des Portfolios zu erhalten. Eine weniger verbreitete Verwendung des Deltas einer Option ist die aktuelle Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld. Zum Beispiel hat eine 0,40-Delta-Call-Option heute eine implizite 40% ige Wahrscheinlichkeit, im Geld zu landen. (Weitere Informationen zum Delta finden Sie in unserem Artikel: Über das einfache Delta hinaus: Positionsdelta verstehen.)

Theta (Θ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen Optionspreis und Zeit oder die Zeitempfindlichkeit - manchmal auch als Zeitverfall einer Option bezeichnet. Theta gibt den Betrag an, um den sich der Preis einer Option mit abnehmender Verfallszeit verringern würde, ansonsten sind alle gleich. Angenommen, ein Investor hat eine Long-Option mit einem Theta von -0,50. Der Preis der Option würde jeden Tag um 50 Cent sinken, wenn alle anderen gleich sind. Wenn drei Handelstage vergehen, würde der Wert der Option theoretisch um 1,50 USD sinken. Theta nimmt zu, wenn Optionen am Geld sind, und nimmt ab, wenn Optionen innerhalb und außerhalb des Geldes sind. Optionen, die näher am Ablauf liegen, haben auch einen beschleunigten Zeitverfall. Lange Calls und Long Puts haben normalerweise ein negatives Theta. Short Calls und Short Puts haben ein positives Theta. Im Vergleich dazu hätte ein Instrument, dessen Wert nicht durch die Zeit erodiert wird, wie beispielsweise eine Aktie, null Theta.
Gamma (Γ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Delta einer Option und dem Preis des Basiswerts. Dies wird als Preissensitivität zweiter Ordnung (zweite Ableitung)
bezeichnet. Gamma gibt den Betrag an, um den sich das Delta ändern würde, wenn sich das zugrunde liegende Wertpapier um 1 USD bewegt. Angenommen, ein Anleger mit einer Long-One-Call-Option auf die hypothetische Aktie XYZ. Die Call-Option hat ein Delta von 0,50 und ein Gamma von 0,10. Wenn also die Aktie XYZ um 1 USD steigt oder fällt, würde sich das Delta der Call-Option um 0,10 erhöhen oder verringern. Gamma wird verwendet, um zu bestimmen, wie stabil das Delta einer Option ist: Höhere Gammawerte zeigen
an, dass sich das Delta als Reaktion auf selbst kleine Bewegungen des Basiswerts drastisch ändern kann. Gamma ist höher für Optionen, die am Geld Sind und niedriger für Optionen, die es sind In- und Out-of-the-Money, und beschleunigt sich in der Größe, wenn sich der Ablauf nähert. Gamma-Werte sind im Allgemeinen umso kleiner, je weiter sie vom Ablaufdatum entfernt sind. Optionen mit längeren Ablaufzeiten reagieren weniger empfindlich auf Deltaänderungen. Wenn sich das Ablaufdatum nähert, sind die Gammawerte
normalerweise größer, da Preisänderungen einen größeren Einfluss auf das Gamma haben. Optionshändler können sich dafür entscheiden, nicht nur Delta, sondern auch Gamma abzusichern, um Delta-Gamma-neutral zu sein. Dies bedeutet, dass das Delta bei einer Bewegung des zugrunde liegenden Preises nahe Null bleibt.

Vega (V) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und der implizierten Volatilität des Basiswerts. Dies ist die Empfindlichkeit der Option gegenüber
Volatilität. Vega gibt den Betrag an, um den sich der Preis einer Option ändert, wenn sich die implizite Volatilität um 1% ändert. Beispielsweise bedeutet eine Option mit einem Vega von 0,10, dass sich der Wert der Option voraussichtlich um 10 Cent ändert, wenn sich die implizite Volatilität um 1% ändert. Da eine erhöhte Volatilität impliziert, dass das zugrunde liegende Instrument mit größerer Wahrscheinlichkeit extreme Werte aufweist, erhöht ein Anstieg der Volatilität den Wert einer Option entsprechend. Umgekehrt wirkt sich eine Verringerung der Volatilität negativ auf den Wert der Option aus. Vega ist maximal für Optionen am Geld geeignet, die längere Zeit bis zum Ablauf haben.
Rho (p) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und einer Änderung des Zinssatzes um 1%. Dies misst die Empfindlichkeit gegenüber dem Zinssatz. Angenommen, eine Call-Option hat einen Rho von 0,05 und einen Preis von 1,25 USD. Wenn die Zinssätze um 1% steigen, steigt der Wert der Call-Option auf 1,30 USD, wenn alle anderen Werte gleich sind. Das Gegenteil gilt für Put-Optionen. Rho eignet sich am besten für Optionen am Geld mit langen Zeiten bis zum Ablauf. Kleinere Griechen, einige andere Griechen, mit denen nicht so oft diskutiert wird, sind lambada, Epsilon, Vomma, Vera, Geschwindigkeit, Zomma, Farbe, Ultima. Diese Griechen sind zweite oder
dritte Derivate des Preismodells und beeinflussen Dinge wie die Änderung des Deltas mit einer Änderung der Volatilität und so weiter. Sie werden zunehmend in Optionshandelsstrategien eingesetzt, da Computersoftware diese komplexen und manchmal esoterischen Risikofaktoren schnell berechnen und berücksichtigen kann.

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